不能单纯用期货拯救中国电子第一街

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By 叶檀的BLOG
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不能单纯用期货拯救中国电子第一街

Monday, October 29, 2012 16:11

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不能单纯用期货拯救中国电子第一街

2012/10/29 解放日报

没有硝烟的价格战如火如荼。

中国航运指数、义乌小商品指数、温州民间利率、中国华强北电子指数，所有的指数均可开发成为金融产品，成为争夺定价权的利器。但是，正如中国航运指数没有能够拯救中国远洋、中海集运一样，小商品指数也未能拯救中国的小商品制造业。

原因在于实体经济不强，金融业的兴旺来自于实体经济的健康，本末不能倒置。中国航运指数确实可以争夺全球航运定价权，并在未来与较为封闭的波罗的海指数抗衡，但是这是远景，最多只能对中国的航运业起到辅助作用。推出航运指数，不足以改变大型实体企业的决策失误，在市场景气度最高时购买的大量货运船，如今必须要计提损失，航运指数不能代替航运公司决策，不能改善中国航运企业的内部管理，但是，运作得宜的话，可以让航运公司锁定风险。

以目前中国的电子第一街华强北为例，市面萧条，《证券时报》报道，来自福田区有关部门8月份披露的数据显示，华强北的主要手机市场中有3575户经营户退场。华强北价格指数数据运营总监黄有富称，“全行业的利润率不到3%，这意味着多数企业无法承受一单失败的买卖。一旦发生，可能就再也没有翻身的机会了。” 另据工信部9月份通报的1月~7月规模以上电子信息业情况，今年前7月，全国规模以上电子信息企业利润总额1383亿元，同比减少12.3%，主营业务成本增加8.8%，亏损家数同比增加19.4%。上半年，全行业实现利润率仅2.55%，同比下滑1.22个百分点。

设想如果现在有电子指数的期货产品，企业可以买空对冲锁定风险，必定有一部分有前瞻眼光的业内企业从中获利。

笔者怀疑，期货能否真正拯救中国电子第一街。

以目前的市场论，市面萧条既有行业景气整体下行的原因，也有技术落后、调整不及时、物流成本高、企业过于分散等诸多原因。如深圳华强集团总裁助理程一木认为，华强北空铺主要以经营手机和手机元件为主，直接原因在于低价智能手机大举冲击传统功能手机，这导致一些山寨功能机产业链上下游的企业不得不关、停、转。这是智能机淘汰传统机的过程，苹果产业链崛起，摩托罗拉、诺基亚等传统巨鳄不能幸免，传统山寨机的厂商更是连片垮塌、哀鸿遍野。

另一方面，电子企业未能实行有效整合，谁也不掌握核心技术、谁也不具备绝对优势，因此，景气下行周期通常会出现的并购重组未能出现。根据中证期货行业研究小组调查，电子行业市场排名前100位的企业，销售额仅占5%。由此可见，电子行业的参与主体小而分散，这些中小企业很难把握整体市场的走向。华强北的电子元器件按种类细分超过300万种，不仅是国内销售额最大、产品种类最齐的市场，也是全球最重要的采购中心之一，多数企业麻雀虽小、五脏俱全，因此在大企业眼中，多数企业不能作为自己的有效补充，不愿出价并购。推出期货，无论是不是现货还是价格合约，都无法提升核心技术竞争力。

媒体披露，电子小商品市场上较为流行的交易模式是，买方在大量采购时要提前与卖方签订锁定价格的合同，如果未来市场价高于此价，则执行合同；如果低于此价，买方经常会选择违约，抛弃违约金后重新到现货市场上采购。但是，已经接单生产或者备货的卖方，并没有办法处理这种违约订单，造成大量存货积压。为了减少风险，厂家已经出现库存共享的现象，即接单者到市场上寻找库存，未必自己生产，这与服装行业的快消品趋势有的一拼，以快取胜，以合作取胜，市场自发形成产业链：有的提供品牌，有的提供订单，有的继续为内销企业代工，政府有必要鼓励市场的自发整合。

当中国的指数产品越来越多时，尤其是中国产量极大的现货指数品种，会提供敏感的信息可供企业决策参考。如在伦敦金融交易所铁价下挫之前，国内的一些贴近市场化的交易所价格率先下行，成为全球价格的风向标。又如，建立规范的交割库，鼓励企业光明正大地共享资源，在锁定风险的前提下买单交割。华强北的价格，是全球电子产品价格的主要神经中枢，价格波动与全球市场密切关联：2011年日本“3•11”大地震后，东芝、索尼等日系电子元器件供应中断，华强北各种元器件应声大涨，使得日本震后首期华强北电子产品价格指数收于102.4点，上涨4.52%，出现了3年以来最大的涨幅。