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创业板不必喊冤
2012/11/23 每日经济新闻
现在对创业板下判断为时过早，但创业板严重的基因缺陷不容忽视，创业板的优势总结必须准确，否则创业板的基因改良将越改越偏。
深交所发布报告，希望投资者理性看待创业板。鉴于市场对创业板成长性、圈钱属性的严厉质疑，此文不乏为创业板洗冤之意。文章认为，创业板上市公司以现金回报投资者的意识较强，分红水平较高，分红力量在三个板块中居首。以目前创业板的分红来衡量企业是否具有投资价值有误导之嫌。
先看分红。
通常来说，长期稳定分红是衡量上市公司是否走向成熟期、是衡量公司回报投资者诚意的重要指标。创业板顾名思义，并非处于成熟期的上市公司，其特点是公司赢利不稳定、投资者收益不稳定，风险较高，既有市梦率公司，也有市残率公司，上市不久业绩就摇摇欲坠。
投资者既要看到创业板上市公司分红高的事实、也要看到圈钱多短期能够分红、长期不稳定的现实。一方面，从2009到2011年，创业板的上市公司的现金分红占净利润的比重为36%，高于主板和中小板的31%和24%。2011年度，共有275家创业板公司提出现金分红方案，所占比例为94.2%，拟派发现金股利82.6亿元，占当期净利润的比例达39%。另一方面，按照网上发行日期计算，截至今年10月底前，共有356家创业板公司进行了IPO，356家创业板上市公司平均发行价格为29.69元/股，平均发行市盈率为55.85倍，计划募集资金874.95亿元，实际募集资金则为2314.55亿元，超募资金总计1439.6亿元，超募比例为165%，平均每家创业板企业超募资金达到了4.04亿元。
换句话说，创业板从市场上获得了大量的资金，短期内有高资本公积与充足的现金流，也就有了现金分红、分红股扩大股本、做高二级市场股价的底气与动力。以业绩连续两年下降的新宁物流为例，照样分红派息、扩大股本，其大股东东昆山泰禾投资有限公司投资收益达到7倍以上。创业板成立三年，重要股东(大股东、董监高及持股5%以上的股东)在二级市场共计发生了2603宗股份增减持，减持达到2236宗共187.2亿元，增减持比例达到1:18。
如果未来数年，创业板中上市达到三年以上、大股东套现压力小的公司能够跟随业绩连续分红，回报投资者，到那时候我们再鼓掌不迟。现在很多公司分红，不过是股民自己吃自己的肉，没什么可值得赞赏的。
再看创业板的业绩。
据深交所统计，2009年-2011年，创业板上市公司营业收入的年均复合增长率为30.14%。从整体来看，相对于主板和中小板，创业板上市公司营业收入还是保持了较快的增速。从净利润增长情况看，据统计，2009年~2011年，创业板上市公司归属母公司股东的净利润的年均复合增长率为29.11%，净利润的增长率相比营业收入增长率30.14%稍慢。其中，2009年净利润同比增长为50.16%，2010年净利润同比增长为43.11%，2011年净利润同比增长为18.41%。
业绩增长可能有坑，如果业绩增长主要源于主营业务上升，管理层的辛勤耕作，这样的业绩值得欣喜，很可惜，大部分创业析公司并非如此。
《理财周报》统计2011年数据显示，创业板业绩增速略高于主板和中小板公司。创业板净利润增长率达到15.25%，高于主板的13.36%，中小板的10.31%。但是，剔除非经常性损益后，创业板的业绩增速只有13%。此数据与深交所数据略有不同，但有一点可以肯定，创业板由于募资超过预期，受益于利率收益等非经常性损益。2011年，311家创业板公司净利润总额为235亿，而利息收入总额为31.3亿，占比为13.3%。“超募王”国民技术2011年利息收入高达5911万，为创业板最高者。这5911万利息收入，无形中提升了国民技术41%的净利润。扣除非经常性损益后的净利润率增长才能绞除水份，在此方面的数据主板公司较优。
在做具体数据分析时，必须要剔除政府补贴、超募利息收入等因素，这些是中国股票市场最大的负面扰动因素，给上市公司涂脂抹粉，既害了上市公司也害了投资者。
创业板有创业板的特色，用创业板比主板的稳定性是不公平的，用主板来比创业板的成长性同样不是合适的。有关方面对这些情况非常清楚，以己之昭昭使人昏昏，产生愚蠢的乐观情绪要不得。实际上，创业板只要产生几家能长期发展、拉动中国高新技术的龙头公司，就算完成了任务——最好的创业板美国的纳斯达克标准也不如如此——何必想要尽善尽美呢。
注：孩子悲惨，有人说是贫穷之罪
话不错
问题是如何脱贫
政府、财富分配是原因
人类理性同样是原因
如果以贫穷保障为名，鼓励非理性生活
富裕与尊严，会离得越来越远
每个人有权要求他人遵守公序良俗，每个人也该自律
只有他律没有自律，神憎鬼厌
雨极大，公路上雨潺潺，一道白雾
听着音乐，看窗外世界
像隔着玻璃看雪景，有隔膜的美
给猫咪吃些东西，希望长住
感恩节，感恩一切
开心与悲伤，软弱与坚强
人生的经历，不可或缺
是到了年纪，经历之后，才知道坦然
乳业打假第一人蒋卫锁先生被害
此事不清查，如何对得起这位良知战士
每个沉默的人，都愧对战士的勇气
青春就应该这样绽放 游戏测试：三国时期谁是你最好的兄弟！！ 你不得不信的星座秘密
2012-11-23 00:00:22
Source: http://blog.sina.com.cn/s/blog_49818dcb0102edu3.html
