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欧元放水正式开始了。欧洲央行3月5日披露：根据该计划进行的债券购买活动将从3月9日开始，每个月的购买规模为600亿欧元；计划将至少持续实施至2016年9月份，总量为1万亿欧元。目前欧洲央行的存款利率为-0.2%，而且欧洲央行将以负收益率购买债券，只要收益率在购买时不低于该行的存款利率即可。这就是说，本轮欧洲央行购债利率大致应当在-0.2%到0之间。但无论如何，欧洲量化宽松政策的力度，并不亚于当年的美国。而且以负利率收购债券，意味着欧洲央行吐出货币数量不止1万亿欧元。
我们一致认为，欧美在演“双簧戏”，实际是通过这样的手段，控制美元指数的走势。去年6月5日，欧洲央行宣布了负利率政策，从此美元指数开始大幅攀升，从80附近一路攀升到现在的95附近。这是什么概念？2005年，美国经济最火爆的时候，美元指数最高只攀升到92附近。从技术上看，目前美元指数已经不具进一步上升的可能性，但如果欧洲大规模量化宽松，无疑为美元指数的进一步攀升提供了极好的理由。而美元指数的走势情况也恰恰证明了这样的过程。目前，美元指数强势调整格局十分明显。
为什么欧元量化宽松会推高美元指数？因为，美元指数是美元兑一揽子货币的平均价格变动情况。但欧元区形成之后，过去独立货币法郎、马克等欧元区国家货币合为一体。结果是，欧元在美元指数中的权重高达70%。这样的情况本该改变，减低欧元权重，增加其他货币权重，以及列入新的币值，比如人民币，从而让美元指数更具参考意义。但是，美国没这样做。没这样做的结果是：美元指数几乎变成了欧元与美元汇率的另一种表达方式，并使之不仅听命于美联储的货币政策，而且同时需要听命于欧洲央行的货币政策。
这对欧元区利大于弊，因为它增加了自己对美国的话语权，而使美国的货币政策不得不能多地考虑与欧洲的协调，从而使双方的变成更加紧密的“利益共同体”。因此，美国要通过“汇率战”劫持哪个国家，就必须获得欧洲的配合，同时欧洲自然变成“利益分羹者”。正因如此，欧洲与美国演出这样的“双簧”，也就没什么不可理解了。
表面上看，欧美各有各的理由、各有各的说辞，“合理解释”一大堆。但在我看，问题并不那么简单。因为，历史告诉我们，汇率问题绝不是简单的经济问题，而是各国国家经济利益争夺的工具。所以，欧美在汇率问题上演出“双簧”，一定有目标所指，那这个目标是谁？要干什么？我认为，此次动作的目标指向非常明确：俄罗斯和中国。
它们让美元指数升值的目的就是要让卢布、人民币发生“大幅贬值”，并由此引发大规模的本币抛售，从而摧毁中俄两国经济。毕竟，人民币高估已经十分严重，而中俄经济各有各的“严重”问题。所以，弱攻击可以洗劫两国财富，强攻击可以置之于死地。然后，它们用注水的货币大肆收购两国“浓缩”的资产，只要两国领导人看不透其背后的“阴谋”，中俄两国经济危机、财富遭劫很可能就是此次金融危机的结局。我们说，俄罗斯问题不大，因为其开放程度有限，而且政府愿意“以阴谋论的观点”看问题，所以警惕性很高。但中国哪？
卢布因欧美制裁而大幅贬值，但俄罗斯人民非常平静，并未附和本币大幅贬值而大规模兑换美元或其他外币。因此，尽管卢布大幅贬值，油价暴跌，但整体经济显得平静而有序，充分体现了俄罗斯政府对国内局势的把控能力。中国要向它们学习，整个过程中必须牢牢控制局面。
我们必须承认，就当下中国经济和美国经济对比、利率平价、购买力平价而言，均显示出人民币未来贬值压力胜过升值压力。尤其是中国货币政策走向“中性偏宽”之后，人民币贬值压力会增加。这没办法，这就是开放条件下，中国货币政策的“双刃性”。需要宽松吗？那你就必须容忍货币贬值的压力。
所以我们一直主张，人民币未来必须“有序贬值”——既有控制地贬值，而不是“左”到任由市场波动，任由其突然大贬。尤其是中国政府，必须做好预案，防止美元指数大幅走高后的、所有可能伤害中国经济的事情发生，尤其要有控制民众情绪和发生羊群的可能。美国人很会顺势而为，这一点我们千万当心。
2015-03-05 23:26:03
