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“两会”最大的看点当然是政府工作报告，尤其值得股市关注的是政府对未来一年的工作安排。当然，今年因为是“十三五规划”的开局之年，所以关于未来五年的总体安排也非常值得股市关注。为什么必须关注未来？因为炒股炒的就是未来。但一般情况下，看清大局之后，关键还是要看今后一年。原因是，中国经济的改变一定要有先后次序，所以捕捉先机必须找寻最突出、最前端的机会。
我一般三个层面关注“两会”。第一个层面是宏观政策，要依据现实经济状况判断宏观经济政策是否正确，如果这个大方向出来问题，那股市的风险将是系统性的，其他结构性机会也会添加较大风险。第二个层面是传统产业，看对传统产业有那些政策措施，是不是可以转变它未来的利润状况；第三个层面是新兴产业，寻找最大、最领先、最容易突破的亮点。
下面我们就此三个层面一一谈些感受。首先是宏观政策层面。无非是货币政策、财政政策和改革政策。从政府工作报告看，宏观调控手段的实施要有两个方向的考量，其一是“要立足当前、有针对性地出招，顶住经济下行压力”；其二是“着眼长远、留有后手、谋势蓄势”。政策总基调依然是“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”，但必须“创新宏观调控方式，加强区间调控、定向调控、相机调控，统筹运用财政、货币政策和产业、投资、价格等政策工具，采取结构性改革尤其是供给侧结构性改革举措，为经济发展营造良好环境。”
我的理解，确认“财政政策加大积极力度”的同时，更要求货币政策具有更多的灵活性，更讲求“灵活适度”（要理解过去“松紧适度”和现在“灵活适度”之区别），更注重对“供给侧结构改革”的适应性。正如周小川所说：“从传统上来说，货币政策主要是在需求侧，是总需求的管理。总需求管理如果做得合适，会给供给侧改革提供更好的空间”。我认为，周小川实际是在暗示，在加大供给侧结构改革的力度的时候，货币政策不能紧，必须“为这一改革提供总需求的空间”。但不紧或偏宽，并不意味着“大水漫灌”。我认同，这样的“灵活适度”。
但是，我对今年13%的M2增长目标有些怀疑。我认为，有些偏低，而且依然是沿用了GDP+CPI+3%的传统计算公式确定M2的增长率，尽管还是有1个百分点偏宽的可能性，但这样的力度在当前经济下行压力很大的情况下是否够用？我认为，不该设立这个目标，而更多地让货币政策体现被动，依据利率目标进行调节，在达成利率目标的前提下，M2多一点少一点无所谓。
其次，我们说说传统行业。政府工作报告称：“着力化解过剩产能和降本增效。而且重点抓好钢铁
、煤炭
等困难行业去产能，坚持市场倒逼、企业主体、地方组织、中央支持，运用经济、法律、技术、环保、质量、安全等手段，严格控制新增产能，坚决淘汰落后产能，有序退出过剩产能。”这段话实际和过去有了很大区别。过去我们一直强调“以企业为主体，以市场为手段”，但这次加入了“地方组织、中央支持”。这和我们一直以来的呼吁高度吻合。
我们一直认为，传统产业兼并、重组、整合的阻力关键在地方政府，如果地方政府不情愿、不积极推动，传统产业落后产能的去除将不会取得实质性的成效。而这次，政府工作报告开始对地方政府提要求了，但地方政府一定会就此向中国政府要条件，而中央政府明确：中央支持。如何支持？完善财政、金融等支持政策，尤其明确的是“中央财政安排1000亿元专项奖补资金，重点用于职工分流安置”。除此之外，我坚信，中央很可能结合“供给侧结构改革”，在去产能方向予以税费减免的制度安排。
在传统产业方向的另一个重要看点在于：在企业兼并、重组、行业重新整合的过程中，国企改革的许多政策措施一定会融入其间。实际上，二者并行不悖。总体而言，如果上述措施落实到位，中国企业的市场定价能力将会有相应的提高，同时也会使其利润率有所上升，而这一点，对股票市场意义非同小可，因为传统产业在股市中的权重巨大。
第三是新兴产业。努力改善产品和服务供给，突出抓好三个方面。一是提升消费品品质。加快质量安全标准与国际标准接轨，建立商品质量惩罚性赔偿制度。鼓励企业开展个性化定制、柔性化生产，培育精益求精的工匠精神，增品种、提品质、创品牌。二是促进制造业升级。深入推进“中国制造+互联网”，建设若干国家级制造业创新平台，实施一批智能制造示范项目，启动工业强基、绿色制造、高端装备
等重大工程。落实加速折旧政策，组织实施重大技术改造升级工程。三是加快现代服务业发展。启动新一轮国家服务业综合改革试点，实施高技术服务业创新工程，大力发展数字创意产业。放宽市场准入，提高生产性服务业专业化、生活性服务业精细化水平。建设一批光网城市，推进5万个行政村通光纤，让更多城乡居民享受数字化生活。
这里边大量的“确定性的投资机会”，我们股票投资者必须认真研读。当然，这其中还有被单独提到的“电动汽车用的充电设备”推广。
除了上述三个层面，我们看到总理还提到“提高直接融资比例”。实际上，这是未来中国金融市场的一个重要结构转变的方向。这一点，投资者应当明确认知。
大力推进国有企业改革。今明两年，要以改革促发展，坚决打好国有企业提质增效攻坚战。推动国有企业特别是中央企业结构调整，创新发展一批，重组整合一批，清理退出一批。
推进股权多元化改革，开展落实企业董事会职权、市场化选聘经营者、职业经理人制度、混合所有制、员工持股等试点。深化企业用人制度改革，探索建立与市场化选任方式相适应的高层次人才和企业经营管理者薪酬制度。
加快改组组建国有资本投资、运营公司。以管资本为主推进国有资产监管机构职能转变，防止国有资产流失，实现国有资产保值增值。赋予地方更多国有企业改革自主权。加快剥离国有企业办社会职能，解决历史遗留问题，让国有企业瘦身健体，增强核心竞争力。
更好激发非公有制经济活力。大幅放宽电力、电信、交通、石油、天然气、市政公用等领域市场准入，消除各种隐性壁垒，鼓励民营企业扩大投资、参与国有企业改革。在项目核准、融资服务、财税政策、土地使用等方面一视同仁。
依法平等保护各种所有制经济产权，严肃查处侵犯非公有制企业及非公有制经济人士合法权益的行为，营造公平、公正、透明、稳定的法治环境，促进各类企业各展其长、共同发展。
深挖国内需求潜力，开拓发展更大空间。
2016-03-10 05:00:07
