Vì sự chênh lệch tiềm lực của VietinBank và PG Bank, các chuyên gia nhận định, với tỷ lệ hoán đổi cổ phiếu 1-0,9 sau khi sáp nhập, cổ đông VietinBank sẽ chịu nhiều thiệt thòi.

Sáp nhập PG Bank, cổ đông VietinBank chịu thiệt thòi

Ngày 15/4, đề nghị sáp nhập Ngân hàng TMCP Xăng dầu Petrolimex (PG Bank) của Hội đồng quản trị Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (VietinBank) đã chính thức được cổ đông thông qua trong buổi họp đại hội cổ đông.

Tờ trình đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2015 nhấn mạnh, sau một thời gian nghiên cứu, VietinBank nhận thấy PG Bank là tổ chức tín dụng tiềm năng để sáp nhập vào VietinBank.

Theo đó, lãnh đạo VietinBank tiết lộ, việc sáp nhập sẽ tạo cơ hội cho VietinBank kết hợp với PGBank và Petrolimex (cổ đông lớn của PG Bank) nhằm đạt được mục tiêu trở thành ngân hàng hàng đầu, có quy mô năng lực xứng tầm khu vực.

Thế nhưng, các cổ đông VietinBank sẽ chịu rủi ro pha loãng cổ phiếu khi Ngân hàng này phát hành thêm khoảng 7% để hoán đổi với cổ phiếu PG Bank.

Dự kiến, 1 cổ phiếu PG Bank sẽ đổi được 0,9 cổ phiếu của VietinBank. Cụ thể, VietinBank sẽ phát hành thêm 300 triệu cổ phiếu, 270 triệu trong số này sẽ hoán đổi lấy 300 triệu cổ phiếu của PG Bank. 30 triệu cổ phiếu còn lại sẽ phân bổ cho cổ đông hiện hữu của VietinBank trước khi sáp nhập.

Theo các chuyên gia tài chính thì tỷ lệ này rất thiệt thòi cho cổ đông của VietinBank. Bởi lẽ VietinBank là ngân hàng lớn (hiện Ngân hàng này có vốn điều lệ lớn nhất trong hệ thống ngân hàng thương mại cổ phần với hơn 37.234 tỷ đồng), trong khi vốn điều lệ của PG Bank chỉ là 3.000 tỷ đồng. Bên cạnh đó, tỷ lệ lợi nhuận trên vốn của VietinBank và PG Bank cũng khác.

Ngược lại, tỷ lệ chuyển đổi này rất có lợi cho cổ đông của PG Bank bởi giá trị sổ sách của VietinBank và PG Bank tính đến 31/12/2014 lần lượt là 14.775 đồng/cổ phần và 11.130 đồng/cổ phần (tương đương với tỷ lệ 1 – 0,75).

Giá trị sổ sách của PG Bank trên đây còn chưa tính đến việc ngân hàng hiện đang có khoảng 1.800 tỷ đồng nợ xấu (bao gồm cả nợ xấu công bố trên báo cáo tài chính và nợ xấu bán cho VAMC). Nếu tính trên cơ sở giả định PG Bank trích lập hết cho số nợ xấu bán cho VAMC thì giá trị sổ sách của PG Bank chỉ ở mức trên 6.400 đồng/cổ phần.

Video tham khảo:

Xuất hiện ‘cò mồi’ thủ tục vay vốn ngân hàng

Báo cáo của PG Bank về kết quả kinh doanh năm 2014 cho thấy, ngân hàng này hầu như không tăng trưởng mà tập trung vào xử lý nợ xấu. Cụ thể, tính đến ngày 31/12/2014 tổng vốn huy động của ngân hàng này đạt 22.050 tỷ đồng, đạt 104% kế hoạch, tăng 3% so với năm 2013. Dư nợ toàn ngân hàng tính đến cuối năm 2014 đạt 14.579 tỷ đồng, tăng 5% so với năm trước.

Tổng tài sản tính đến ngày 31/12/2014 đạt 25.779 tỷ đồng tăng 8,2% so với năm 2013. Lợi nhuận trước thuế năm 2014 đạt 168 tỷ đồng, đạt 68% kế hoạch.

Nếu không sáp nhập với VietinBank, PG Bank sẽ có thể phải trích lập hàng năm khoảng 280 tỷ đồng cho phần nợ xấu đã bán cho VAMC, trong khi lợi nhuận trước thuế của Ngân hàng này năm 2014 chỉ ở mức 168 tỷ đồng.

Kiều Hương