纳德拉取代鲍尔默后，微软公司股价不断攀升。投资者需要明白的是：是纳德拉做对了什么，或仅仅只是运气好？

微软股价过去一年中出现明显上涨，截止上周五，微软的市值已突破4100亿美元，超过埃克森美孚的4040亿美元，成为全球市值第二大的上市公司，仅次于苹果。苹果公司目前的市值约为6885万美元。

当然这离微软市值的峰值尚有距离：1999年，微软市值最高曾达6160亿美元。随后全球互联网泡沫崩盘，微软股价下跌。

为什么微软的股价会上涨？微软股价上涨最重要的原因是微软的核心业务PC和企业级业务都在增长，第二个原因则是云计算业务增长比较快。

PC市场回暖是最重要的原因，在PC市场出货量持续大幅下跌十个季度之后，PC市场于今年第三季度开始回暖。第三方数据公司Gartner发布的报告显示，2014年第三季度全球PC出货量为7940万台，与去年同期相比下降0.5%。

降速迅速放缓，PC市场将进入增长区间，这算是行业的共识。其实季内西欧和北美等成熟市场出现了PC产业逐渐复苏的征兆，新兴市场仍然持续下跌。

对于PC冲击最大的是平板电脑与智能手机：激进者预言人类的工作、生活、娱乐将全部向新的计算终端迁移，PC将被彻底替代。现在看来，手机与平板电脑仍然只能部分替代PC，PC在一些场景，特别是在办公场景中仍然不会被取代。一个证明则是，平板电脑增长已经放缓，同时价格大幅下跌。

尽管PC产品形态成熟，创新空间有限，但是PC市场仍然是一个超过3000亿美元的生意。无疑，这是一个大生意，微软一直是这一市场的真正王者。

PC市场回暖实实在在。除此之外，云计算、移动业务、开放、跨设备融合是微软给予投资者的想象空间。与PC回暖进入上涨区别明显可预期不同，这些关于微软的想象目前仍然还停留在想象阶段，未来可能发生很大的变数。

云计算还在跑马圈地的阶段，大家打的是价格战，目前大家的战略是不惜赔钱来占领市场。目前看来，这是一个不会有很高利润率的产业。在这样的产业里，经济实力是保障。与竞争对手相比，微软的利润和营收都排在领先位置。谷歌上个财季核心搜索业务发展良好，会不吝于在云计算业务上的投入。亚马逊则较为困难，很难想象一家没有盈利的公司能在新业务上持续投入。

总而言之，微软在云计算市场有很大的想象空间，尽管不赚钱。

在开放方面，微软把产品office向对手苹果开放，力图扳回一局，实际效果还有待观望，目前来看市场反应并不是特别给力。微软对.net框架开源，开源战略在提升自身应用的同时，也鼓励了平台开发者，这一战略堪称超前。

开放对于投资者来说是件好事；不开放机会都没有。这算是一种符合华尔街的胃口表态。

跨设备融合系统是一个趋势，甚至可能是一场革命，但从技术上来说有难度，在各个平台成立不牺牲用户体验的系统非常困难。iOS和安卓系统都很强大但也没有办法做到各种设备平台的统一，微软的windows也做不到，至少目前没有做到。

在移动方面，微软提出了移动为先的口号。作为移动时代的落伍者，微软的翻身仗很难打。

微软最终需要在云计算、移动业务、开放战略、跨设备融合方面胜出，才能证明纳德拉做对了；如果仅仅因为PC市场的回暖拉动业务，只能说纳德拉运气好。目前看，微软股价不断上升属于后者。

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2014-11-18 03:00:05

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