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最近全国各地跑，而主题都是去和企业接触。我发现，随着股市的活跃，各类、各层次的股权融资和投资整体活跃，而经济也开始渐渐活跃，尤其是实体经济的热度大大增强。这就是股市的一个重大功能，正在中国发挥重大作用的一个具体体现。
今天有新闻报道说：5月过去的20天里，国务院及所属部委出台与稳增长相关的文件不下10个，平均两天出台一项稳增长措施，这在往年非常罕见。仅仅是稳增长？这当然是应有之义，但在我看，这一轮投资并非简单地“为稳而稳”。尽管4月末，中央政治局会议定调“发挥投资的关键作用”，但从全文看，所有重点推动的投资领域都是“新”字当头，而且从随后制定《制造业2025》看，本轮投资的重要特质：远近结合、新旧结合；以远导近、以近促远，以新带旧、以旧垫新。
总的意思就是：用远期目标和愿景引导近期的行为方向，用近期的具体行动推动远期目标的形成；用新的技术、模式带动传统产业升级换代，用不断垫高的工业基础为新经济夯实基础。这是一个庞大的系统化设计，避免了过去“几张皮式”的行业发展道路，充分体现了“顶层设计”的总体性、全局性、系统性。
问题来了。这个问题就是“钱从哪来”？据说，李克强总理去各地调研，地方反映的问题基本集中于“没钱搞建设”。如果没钱，项目批准了也只能闲置，对经济的拉动基本等于零。但我认为，情况正在发生着变化，这个变化就是“股权融资的热潮”已经开始搅动960万平方公里的土地，资本“对新事物天生的嗜好”已经开始带动中国国民创新、创业的热钱。有人认为，这里边不会有多少成功者，而更多是“骗钱”。我不这样看，这也太低估资本的智慧了。
正因为“股权资本对新事物天生的嗜好”，所以股权融资会与政府推动新经济的政策形成高度的默契。这恰恰是“我对中国经济看法转变”的关键因素。
尽管，从降息到地方债纳入抵押品框架，再到新增5000亿元信贷资产证券化试点规模，以及不得对地方融资平台抽贷、压贷、停贷，等等政策还是基于债务融资范畴，但我们必须看到这是一个动态的过程。现在时间还短，许多动作还来不及做，但随着时间的推移，随着地方债务解决方案和地方国企改革措施的不断祭出，股权融资必定无不犹豫地跟进新项目，到那时，我们一定会看到“运动战”的丰硕成果。
别急，已经开始了，发酵尚需时日，需要我们安静地等待。这就是巴菲特所说，股价涨上去几天的事情，但企业做好了，不断赚更多的钱那可是需要按年计算的事情。不过没关系，纵观人类和中国的经济发展史，股市的每一轮涨跌都预示着企业的新一轮成长。所以，我们不要轻易给股市带上泡沫的帽子。
许多人担心股市泡沫，经常从“南海泡沫”等历史上许多泡沫案例告诫我们，我们很高兴有人提醒。但我也非常清醒，泡沫是不能简单地类比的。第一，南海泡沫是欺诈性质的泡沫，而我们今天的股价上涨的基础不是欺诈；第二，股权资本偏爱新事物，这是天性，是嗜好，而新事物初期都没有利润，都无法用传统行业的估值手段去评价，这就是股市独到的特性。
所以我们必须冷静。第一，不要把银行拖累进去，当股市泡沫破灭之后，银行的间接融资可以接续企业融资，这也是历史告诉我们的经验；第二，政府必须在此过程中有意引导资本方向，从而确保泡沫破灭之后，泡沫的身后看见新经济的蓬勃兴旺。
2015-05-20 23:26:04
