| 在线人数: | |
| 总访问量: | |
| 总文章量: |
|
|
2016年1月，中国制造业采购经理人指数（PMI）为49.4，环比下降0.3，进而创下了40个月以来的新低。这当然说明中国经济下行压力依然在持续，而预期当中，去年下半年将开始好转的情形并未出现。这是个大问题，去年下半年，中国经济总体情况是：一方面是财政投资数额越来越大，一方面是经济还在下滑。这说明，中国经济的主动性（内生性）增长动力还在走弱，程度上不仅对冲了财政投资，而且还大过财政投资。
哪出问题了？我认为，问题出在中国金融的变化，已经导致中国经济深度恶性循环。怎么回事？为说清这个问题，我们必须回溯到2010年，看看中国经济为什么会一路走到今天的样子。
2008年，中央为挽救内需投入了巨额资金大搞基础设施建设，而到了2010年，基于政府投资过火的“经济过热”出现了。鉴于全世界恶炒“中国需求”，国际市场大宗商品价格暴涨，并拉动中国CPI上涨。当时我们认为，不要在于国际市场瞎扯，因为国际大宗商品价格从来不是人民币说了算，而是美元说了算，美国为了逃避巨量放水推高全球物价的责任，把屎盆子扣到中国头上。所以，当时我们就指出，对付输入性通胀，中国只能“扛”，不能“抗”。说得就是中国也必须放松货币，至少不能紧缩，保住中国经济内生性动力和活力，让百姓从收入提高方向“扛”通胀；不能“抗”说的就是不能紧缩，否则中国经济内需会受到严厉压制，而并不能抑制“输入性通胀”。
但很遗憾，中国上当啦。2010年中国开始实施积极财政政策和稳健货币政策，而稳健货币政策被执行成紧缩货币政策，加息升准频频出手，整个中国货币流动性大幅萎缩。当时，各路神仙开始出面论述紧缩正确，什么存款负利率，房价过高，农民工收入过低等等言论不绝于耳。但我们冷静地告诉中国政府，这样做是错误的。原因有三：第一，通胀是输入性的，中国紧缩货币没用；第二，积极财政政策和紧缩货币政策配合会导致政府项目吸干金融资源，而民间投资和民营中小企业融资成本过高，并被逼向绝路，从而使中国主动性经济增长状况恶化；第三，外需已经无法指望，我们需要拉动内需，但紧缩货币会严重抑制内需。需要指出的是：2010年年初，中国出口开始较快增长，大量学者、专家的判断是全球经济好转，金融危机已经过去，外需恢复；但我的看法是：这仅仅是金融危机期间，发达国家大规模去库存之后的回补，金融危机远未过去。
2010年还有一件事导致中国开始紧缩货币，什么事？美国国会议员提出议案，把中国列入货币操纵国，并通过立法对中国实施制裁。耐于压力，中国开启所谓“二次汇改”，而实际是逼迫人民币升值。注意，人民币升值必须有国内货币紧缩配合，而所谓抑制通胀不过是“幌子”，本质是满足美国人的胃口：让人民币升值。
正是这样的错误政策，严厉压制了中国经济内需，抑制2012年之后，中国经济下行压力不断加大。而就在这个当口，中国金融改革再次出现严重错误。为什么错误？金融自由化。鼓励民间资本建立小型金融机构或准金融机构，美其名曰：建立普惠金融。于是我们看到，大量所谓民间金融机构层出不穷，尤其以互联网金融为典型代表。金融竞争开始骤然加剧。
有人误导领导：说什么金融竞争加剧可以降低企业融资成本，但我们坚决反对这样的观点。为什么？因为我们知道，金融竞争最先竞争的是“钱从哪来”，而“钱从哪来”的竞争必然导致银行等所有金融机构融资成本的上升，如果金融机构融资成本很高，对企业的信贷价格会下降吗？更重要的是，当银行等金融机构自身的融资成本已经高于企业承受能力之时，不仅银行和企业贷款能力全都下降，而且整个中国的货币紧缩状况将更加剧烈，并迫使大量资金进入货币市场投资。这样，中国实业资本必然越发稀缺，中国经济将更加困难。
但我们的呼吁没用，事情还是按照“新自由主义者”的意愿发生了。货币投机盛行，金融急速短期化，以致中国金融市场根本不能有效生成资本。这不是严重的问题吗？我们的中央银行动不动就说，银行体系流动性足够。我们的问题是，说银行流动性足够是基于经验的总量数据吗？是不是考虑过中国金融市场货币越来越多、资本越来越少的结构性问题？
不错。我认为，中国经济下行压力原因多种多样，但总量政策错误所导致的资本稀缺，金融不支持实体经济的扭曲不是更为根本的“隐性杀手”吗？所以，不管有多少原因，我们必须拥有正确的总量政策，否则一切供给侧改革都无济于事，都会被淹没在实体经济金融紧缩的效应当中。所以我们坚定地认为：金融不纠错，中国经济下行压力不会改变。
2016-02-01 06:52:05
