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非把股市“折腾死”吗？
当中国股市运行到关键技术点位的时候，总会出现这样或那样的“谣言”或“不当言论”，让中国股市不断受伤。远的不说，仅以近期为例，6月13日，当所有投资者期待上证指数向上突破60日均线的关键时点，市场出现“资本市场不能脱实向虚自娱自乐”的言论；7月27日，当市场投资者期待上证指数有效突破前期平台，而技术条件很有支撑力的时候，居然有人把中央置放于“降成本”范畴的“防泡沫”搬到了股票市场；这次又是，当市场投资者期待上证指数有效突破年线之时，市场又被“险资6000亿元减持的谣言”狠狠地打了一巴掌。
尽管此后在大盘股拉升之下，市场保持了平稳向上运行的姿态，但“关键时点折腾”的闹剧，每每都会对市场信心构成重大影响，让中央维护经济和市场平稳运行、以及防范金融系统性风险的努力大打折扣，大升成本，而且事倍功半。
仔细品味，有些言论十分荒谬。比如“资本市场不能脱实向虚自娱自乐”。这也是个深谙金融之道的“大人物”提出的观点，但对吗？我认为是错误的。因为，资本市场直接面向实体经济，不存在脱实向虚、自娱自乐的问题。我们说，金融脱实向虚、自娱自乐的问题主要是针对货币政策过度膨胀，而占有大量金融资源，并使资本市场疲弱不堪。这是基本常识问题，那为什么会把金融脱实向虚、自娱自乐安到资本市场的头上？结果是什么？当然是股市大跌。为什么？因为投资者会把这样的说法理解为：资本市场不让短线买卖，去除投机，抑制泡沫。
这又是问题。我认为，中国最该治理的是不为实体经济服务的货币投机，是以套取利差为目的的金融商品，是需要把更多的钱引向资本市场，就算这些钱也有资本套利需求，那才是及其正常市场现象。因为，作为实体经济为本的国家，其金融最核心的定价是资本定价，而不是货币定价。中国的实际情况是：实体经济对中长期信贷（信贷资本）价格的敏感程度并不是特别高，是5%、还是5.5%不会特别在意，而只有金融机构对0.5个百分点的利率变化才会极其敏感。但是，如果我们为了金融机构的利益，把大量金融资源堆积在货币市场，只为了0.5个百分点的货币定价准确，而搞得资本市场贫血，那不仅得不偿失，而且在我看来，这对中国相当于金融失败。
所以，资本市场有些投机，不必担心。因为它有助于资本定价的准确，有助于市场的活跃。当然，如果市场存在大量的操纵式投资，那是有大问题的。因为，操纵扭曲了资本市场定价，而且会使资本错配，使中小投资者受到严重伤害。但这也不属于“脱实向虚，自娱自乐”，因为资本并未离开实业，而仅仅是错配。
还有就是“为降成本而防止资产泡沫”，明眼人看一眼就明白，这实际是说“房地产等资产价格过高，企业地租成本过高的问题”，但偏偏有人要把它和股票市场联系起来。请问：难道股市干瘪，企业融资成本会降低吗？我看，这不是糊涂，而是别有用心。因为说“降成本要防止股市泡沫的人”都顶着很大的学术名头，如果它们连这么一点最最简单的道理或基本常识都不得，那他们凭什么顶这个名头？因为，普通投资者总是怀疑自己的认知和能力，而对“大牌儿”的见解顶礼膜拜，当这些“大牌儿”断章取义，单单揪住“防范资产泡沫”的词句大论特述之时，明白的投资者都会被搅糊涂，更何况绝大多数散户投资者并不十分明白。
这就是中国股市残酷的现实——就有这样一群人，非要把中国股市“折腾死”。不妨到些研讨会上去看看，多少“大牌儿”一谈股市就是泡沫、就是一脸不屑？我见得太多了。在我看，这些人嘴上是为中国昌盛，而骨子里是希望中国垮掉。一个以实体经济为本的国家，只有越来越繁盛的货币投机，而没有愿意投向实业的资本，这不是一条很可怕的事情吗？我们需要一个良性经济舆论环境。
2016-08-26 03:13:04
